Bij onrust op de beurs, zoals de afgelopen maanden, gaan sommige beleggers zich afvragen of ze niet uit de markt moeten stappen om later (als de beurzen naar verwachting lager staan) weer in te stappen. Hoog verkopen, laag kopen. Daar gaat het toch om bij het beleggen?

Maar wat in theorie zo aantrekkelijk lijkt is in de praktijk juist heel moeilijk te realiseren. Omdat niemand weet of de beurzen vanaf nu nog verder gaan dalen. Maar ook omdat, al dalen de beurzen verder, niemand kan voorspellen wanneer de omslag dan wel komt. En dat is van cruciaal belang. Want het verleden laat zien dat wanneer de beurzen de weg omhoog weer weten te vinden, het vaak hard gaat. Wie dan ‘uit de markt’ is, loopt veel rendement mis. Zoals blijkt uit een recente analyse van Fidelity, een van de grootste vermogensbeheerders ter wereld.

Onderzoek Fidelity

Uit een analyse van Europese aandelenmarkten over de afgelopen vijftien jaar (1993 tot en met 2007) blijkt dat het rendement dat gedurende die periode is behaald voor een belangrijk deel tot stand is gekomen op slechts een beperkt aantal dagen. Beleggers die deze beslissende dagen zouden hebben gemist (omdat ze ‘uit de markt’ waren) hadden aanzienlijk lagere rendementen behaald. Soms zelfs negatieve resultaten.

Europa

Wie op 1 januari 1993 duizend euro had belegd in de MSCI Europe Index had vijftien jaar later (31 december 2007) 5.152 euro gehad. Een vervijfvoudiging van de inleg in vijftien jaar. Wie gedurende die periode de tien beste beursdagen had gemist, was op 2.393 euro uitgekomen. En had u de twintig beste beursdagen gemist dan had u 1.351 euro overgehouden.

Nederland

Ook de aandelenbeurzen van elf individuele Europese landen laten over een periode van vijftien jaar (21 januari 1993 t/m 21 januari 2008) hetzelfde patroon zien. Op de Nederlandse beurs was duizend euro vijftien jaar later aangegroeid tot bijna 3.000 euro. Een verdrievoudiging van de inleg. Een mooi rendement maar een stuk minder dan een brede portefeuille van Europese aandelen. En een achtste plaats in de rangschikking van de elf Europese landen.

De beste beursdagen missen had ook in Nederland dramatische gevolgen. De tien beste beursdagen missen had na vijftien jaar een eindkapitaal van 1.606 euro opgeleverd. En de twintig beste beursdagen missen 1.008 euro. In het laatste geval had u over een vijftienjarige periode van goede beurzen per saldo niets verdiend. Was u de veertig beste beursdagen misgelopen dan was u overigens na vijftien jaar op 464 euro uitgekomen.

Conclusie

Actief in en uit de markt stappen is een gevaarlijke bezigheid. De beurs laat zich immers niet voorspellen. Wie uit de markt stapt in een poging beursdalingen te vermijden, loopt het risico ook de sterkste stijgingen mis te lopen. De kans dat dit gebeurt is groot. Slechts een paar goede beursdagen missen kan al zeer nadelig zijn voor het rendement.