Beleggen in opkomende markten

Vrij, 02/29/2008 - 23:09 — guusgeluk

In tien jaar voltrok zich een complete metamorfose op de wereldwijde aandelenmarkten. Tijdens de Azië-crisis van 1998 trof de enorme vlucht van buitenlands kapitaal Aziatische landen. De rollen zijn nu omgedraaid. Het zijn nu de Westerse economieën die meer en meer afhankelijk worden van geld uit opkomende landen.

De Verenigde Staten kunnen hun consumptie niet op peil houden zonder de financiële injecties uit Azië en het Midden-Oosten. Staatsfondsen uit het Midden-Oosten en Azië en grote bedrijven uit de regio’s bouwen strategische belangen op in het Westen. Sommige Westerse ondernemingen zijn al volledig overgenomen. Het Indiase Tata is eigenaar van Corus, het voormalige Hoogovens. Het eveneens Indiase Mittal Steel bezit Arcelor. Het Braziliaanse ijzerertsconcern CRVD nam onlangs het Canadese Inco over. Het Kruidvat is inmiddels eigendom van het Chinese Hutchinson Whampoa. En zo kan ik nog wel even doorgaan...
 
Warme belangstelling
 
Ook financiële instellingen mogen rekenen op warme belangstelling uit het Midden-Oosten en Azië. Zo nam Singapore een belang in het Zwitserse UBS. Abu Dhabi nam een belang in Citigroup. Barclays ging in zee met China en Singapore. HSBC met een sjeik in Dubai. Ook mochten Bear Stearns, Merrill Lynch en Morgan Stanley zich verheugen op nieuwe aandeelhouders in de vorm van staatsfondsen. In de afgelopen maanden belegden deze fondsen voor bijna 50 miljard US dollar in Westerse financiële instellingen.
 
Dat is nog maar het begin. Verwacht wordt dat in 2015 staatsfondsen zo’n 12.000 miljard US dollar hebben. Zij zijn dé nieuwe bron voor geld in de wereld. Ze grijpen nu hun kans. De kredietcrisis trof veel financiële instellingen. Zij werden flink minder waard. Sommige instellingen zijn spotgoedkoop. Je kunt de Arabieren en de Aziaten niet betichten van slecht koopmanschap. Het Westen schreeuwde eerder dit jaar nog moord en brand als het ging om de invloed van staatsfondsen. Nu deze staatsfondsen de banken redden is er geen haan meer die er naar kraait. Hypocrisie ten top.
 
Aan de andere kant is dit het levende bewijs van de ontkoppelingstheorie. Als Amerika niest, is de rest van de wereld verkouden, dacht men tot voor kort. De verhoudingen liggen nu anders. Emerging markets staan op zichzelf. Dat lijkt goed nieuws, maar heeft ook zijn keerzijde. Door de enorme groei van opkomende markten worden vrijwel alle grondstoffen duurder, wat betekent dat wij te maken krijgen met oplopende prijzen. Van olie tot en met voedsel.
 
Lange adem
 
Deze verhalen moedigen u wellicht aan te beleggen in emerging market-fondsen. Doen. Maar pas op. De staatsfondsen hebben een zéér lange adem. Zij maken zich niet druk over een flinke correctie. Die komt ongetwijfeld. Vraag mij niet exact wanneer, dat weet ik net zo min als u. Zij morren ook niet als het een keer een jaartje minder gaat. Want zij hebben vooral strategische belangen. Bent u ook zo rationeel? Voor 2008 zijn vrijwel alle instellingen het erover eens: emerging markets hebben de beste papieren.
 
Maar kijk verder dan 2008. Focus u niet te veel op de korte termijn. Dat voorkomt teleurstellingen op lange termijn. Zoek naar fondsen die kansen verzilveren. Die zijn er genoeg. Het is preken voor eigen parochie, maar ik ben erg gecharmeerd van de aanpak van Kristoffer Stensrud en Knut-Harald Nilssen van SKAGEN Kon-Tiki. Zij beleggen in bedrijven gevestigd in opkomende markten en in Westerse bedrijven die groei realiseren in deze regio’s.
 
De eigenwijze Noren beleggen in ongewaardeerde aandelen. Hetzelfde geldt voor Peter Hakansson van het East Capital Eastern European Fund die belegt in Oost-Europa. Ondergewaardeerde aandelen zijn juist, vanwege de toegenomen populariteit, steeds moeilijker te vinden, maar op dat soort aandelen is het beste rendement te boeken.
 

De slotsom? Emerging markets blijven sterk in opkomst! Dat brengt, nu en in de toekomst, kansen en risico’s met zich mee. Wie weet werkt u over een paar jaar zelf bij een bedrijf dat in handen is van Aziaten, Zuid-Amerikanen of Arabieren. Vreemd? Nee, hoor. Slechts een teken dat de wereld verandert. In een heel snel tempo.

Nog geen beoordeling